美联储降息箭在弦上：哪些资产将受益？
元描述: 美联储降息预期升温，哪些资产将受益？资深投资人解读降息周期下的投资策略，包括美股、港股、黄金、美债等大类资产的投资机会和风险。
降息阴影笼罩全球，投资者该如何布局？ 美联储降息预期如同悬在金融市场头顶的达摩克利斯之剑，令全球投资者心神不宁。今年以来，市场对美联储降息的预期经历了多次“折返跑”，大类资产价格在“降息交易”“再通胀交易”以及“衰退交易”的摇摆中呈现巨幅震荡。
美联储降息，对全球资本市场的影响如同蝴蝶效应，牵一发而动全身！ 全球投资者纷纷寻找避风港，渴望抓住降息周期带来的投资机会。但面对瞬息万变的市场，如何才能在降息周期中立于不败之地？
别担心，本文将为您揭秘降息周期下的投资策略， 汇集四位资深投资人独家见解，为您解析降息对美股、港股、黄金、美债等大类资产的影响，并分享他们对未来市场走势的预测。
让我们一起洞悉市场脉络，找到投资的最佳时机！
美联储降息周期：哪些资产将受益？
美联储降息周期是全球资本市场关注的焦点，各个资产类别可能会出现不同的表现。
1. 股票市场：机会与挑战并存
历史经验表明，降息周期通常会利好股票市场，尤其是对利率更为敏感的成长股和小盘股。
张自力，嘉实基金董事总经理，嘉实美国成长基金经理， 表明：“在利率等金融条件进入更加宽松的环境时，企业融资约束边际放松，相对利好对利率更为敏感的成长股和小盘股。从历史规律来看，加息停止后，对利率更为敏感的资产往往表现领先，小盘股占优将开启美股市场的扩散性行情。”
郑铮，博时基金多元资产管理一部总经理兼投资总监， 对股票市场的表现持谨慎乐观态度：“降息根据政策诉求不同分为预防式降息、纾困式降息，预防式降息通常是为了避免经济陷入衰退，而纾困式降息则是为了应对经济衰退，对应的资产表现可能会有所不同。对于股票，在预防式降息期间，股票市场通常会受到提振；而在纾困式降息期间，权益资产则可能面临下行压力。”
2. 债券市场：降息利好债券价格
降息会导致债券利率下降，进而提高债券价格。
马全胜，富国基金首席策略分析师， 指出：“1990年以来美联储六轮降息周期中，从大类资产历史平均涨跌幅来看，美债等资产在降息前表现强，港股、美股、黄金降息后表现好。Wind数据显示，10年期美债收益率在降息前60个交易日内平均回落80BP，降息落地后短期或面临上行压力。”
何思遥，汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理， 补充道：“黄金和美债通常会受益于降息，但如果是浅度降息之后，经济活动就超预期提速了，通胀就又抬头了，那么这个时候这类资产有可能会承压。”
3. 黄金：避险资产的魅力
黄金通常被视为避险资产，在市场不确定性增加时，投资者往往会寻求其作为避险投资。
马全胜 认为：“黄金在降息前后均有较好表现，降息后表现更优；商品整体表现较弱。胜率来看，美债是在降息落地前确定性最高的资产，降息落地后短期涨跌参半。”
郑铮 也指出：“黄金同样抢跑明显，今年以来伦敦金上涨22%，降息落地后黄金可能存在回调。”
4. 商品市场：供需关系主导价格
商品价格受到供需关系等多种因素的影响，与降息的关系较弱。
郑铮 表示：“通常来说预防式降息中，原油、铜等商品需求预期可能好于纾困式降息，对应商品价格的表现相对更好。”
降息周期下的投资策略：如何抓住机遇？
张自力 认为：“在当前持续多期的宏观指标下，美联储已有较为充足的条件转入降息政策，在美联储大概率开启降息通道的预期下，预计全球市场将逐步进入更宽松的货币环境，对权益类资产以及成长风格更加有利。”
郑铮 强调：“目前美国经济数据没有明显指向衰退，我们偏向于本次降息是预防式降息，考虑到强劲的基本面数据，以及预防式降息进程中衰退风险可控，美股表现仍然值得期待。”
马全胜 则建议关注国内资产：“风险资产里的A股和港股估值处于历史偏低位置，进一步下行风险或相对有限。美联储若如期降息，直接利好是外围流动性压力缓解，有助于市场的修复。”
何思遥 则强调资产选择的重要性：“总体还是寻找受益于降息的资产，再结合基本面的判断。假设未来大概率的情景是一个通胀可控的软着陆，那么相对更为受益的资产可能有美股里面的中小盘股、非美市场股票、货币，以及跟随美联储货币政策调整的本地货币计价的债券，那些利率水平高于美国的新兴市场国家可能受益更多。”
海外市场：波动性持续，风险不容忽视
张自力 指出：“日本市场波动的一大因素是日本央行升息这一突发过程，而市场对美国经济进入衰退有所担忧，主要是部分经济数据有所异常。”
郑铮 认为：“在这轮行情中，VIX指数一度突破了过去十年100%分位数，但目前已经回到过去十年30%左右的中低分位数水平，根据我们认为，美股阶段性补涨的可能性更大。但随着降息时点临近，叠加美国大选对美股可能造成的扰动，后续仍可能处在波动较大的市场环境中。”
何思遥 强调海外市场有效性：“海外市场的有效性还是比较高的，经过8月初的大波动之后，多数发达国家市场的波动率回到了较低的水平。引发波动的主要驱动因素是对美国可能衰退的担忧，这个担忧会一直伴随市场存在，我们需要不断的跟踪数据进行验证。而引发波动的技术性原因之一是日本央行的货币政策调整，目前从日本经济基本面看，日本央行未来加息的可能性仍较高，尽管投机性的套息交易头寸在前一轮波动中已经退出较多，后续仍需要监控此类头寸是否反复，以警惕短期的市场冲击，但从长期因素来看，日本权益市场获得资金青睐是相对合理的。”
投资组合管理：做好风险防范，规避潜在冲击
张自力 强调资产分散配置的重要性：“短期不确定性是无法准确预测的，投资中必然面对风险事件，“鸡蛋不放在同一个篮子里”是最朴素的常识，往往蕴含着最深刻的远见。需要关注国际经济整体运行状况、是否有局部风险释放，以及关注政治风向变化和潜在的国际安全形势对资本市场的扰动。”
郑铮 建议关注汇率变化：“从历史经验看，每次美联储降息都会对各类金融资产的波动特征产生影响，并会通过汇率，套息交易等方式影响全球的资金流。因此在面临美联储降息的潜在冲击之下，需要对组合做好防冲击的调整。首先是对汇率的影响，美联储降息之后，人民币汇率能够得到有效的支撑，人民币相关资产的风险偏好可能出现转变，因此在组合中对汇率因素的考虑权总需要提升。”
马全胜 强调投资心态的重要性：“对于普通投资者而言，一从投资目的出发，希望能尽量抵御系统性风险，并能创造相对稳健的回报。二从实现方式来看，改变原来高利率时代单一的资产配置模式，诉诸于资产配置。通过不同区域、不同类别的资产组合，在能容忍的范围内，适当提高波动容忍度，提升组合收益率上限。三从投资心态出发，理解周期。短期的波动是常见的，核心在于趋势是否出现变化，比别人多想一步。”
何思遥 提醒注意通胀风险：“目前而言，我比较关心的风险因素是对“软着陆”这一基本情形偏离的程度，超预期的衰退和超预期的通胀回归会出现截然不同的资产价格表现。相对而言，衰退的应对方案比较直接，比如我们前面提到的受益于降息的长期美债、黄金等可以帮助我们对冲衰退风险。通胀回归则会更棘手一些，取决于决策者的政策应对，比如降息周期是否会被打断，流动性是否被实质性地收紧。一般而言，美元现金、资源型资产这种情况下会表现更优，当然这并非我们目前的基本情景假设，目前观察的重点在于降息后经济的表现。”
常见问题解答
1. 美联储降息对全球资本市场的影响有哪些？
美联储降息会影响全球资金流向，也会影响各国货币政策和经济增长。降息通常会降低融资成本，刺激经济增长，但也会导致通胀风险上升。
2. 哪些资产在降息周期中受益？
降息通常会利好股票市场，尤其是对利率更为敏感的成长股和小盘股。债券市场也会受益，债券价格会上升。黄金作为避险资产，也可能在降息周期中表现良好。
3. 如何做好降息周期下的风险管理？
投资者需要做好资产配置，将资金分散投资于不同资产类别，并根据市场变化调整投资策略。此外，也要密切关注经济数据、货币政策和地缘政治等因素，做好风险防范。
4. 如何通过基金投资抓住降息带来的投资机会？
投资者可以选择投资于美股、港股、黄金等资产的基金，也可以关注一些具有避险属性的基金，例如债券基金或货币基金。
5. 降息周期下，应该如何选择投资策略？
投资者应该根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限选择合适的投资策略。对于风险厌恶型投资者，可以考虑投资于低风险资产，例如债券或货币基金。对于风险偏好型投资者，可以考虑投资于股票或其他高风险资产。
6. 未来市场走势存在哪些不确定性？
未来市场走势存在很多不确定性，包括经济增长、通货膨胀、货币政策、地缘政治风险等因素。投资者需要密切关注市场变化，及时调整投资策略。
结论
美联储降息周期对全球资本市场的影响巨大，投资者需要根据自身情况选择合适的投资策略。本文提供了一些投资建议，但最终的投资决策需要根据个人的风险承受能力、投资目标和市场情况来决定。
记住，投资有风险，入市需谨慎！ 希望本文能帮助您更好地了解降息周期下的投资策略，并做出明智的投资决策。
